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资金经济-期指方面IH和IF受金融、消费、地产、周期等行业影响

北京鼠年第一场雪

提示:由於夜間海外市場和消息面存在不確定性,具體策略可能會發生改變,請投資者及時關注「一德早知道」。

三、期指市场概览1、成交持仓

事實上,這種高度一致的市場預期即是情理之中,也是意料之中。從2003年的情況來看,階段性擾動不會改變市場原有風格,只會對少部分受疫情直接影響的行業有一定的壓制。衝擊過後市場依然會延續原有的主線行情,當時體現為受益於中國工業化進程加快的大盤周期藍籌股持續跑贏市場。就當前而言,科技股無疑是市場的主線。一方面,由於過去幾年消費股漲幅大、估值高、基金配置係數高,加上消費和周期板塊確實更容易受到公共衛生事件的衝擊,有修復估值溢價的動機。另一方面,以半導體為代表的科技板塊本身景氣度有所回升,也相對不容易受到疫情的直接衝擊。因此,當前市場對於科技股的偏好提升是順利成章的。在這樣的背景下,期指方面IH和IF受金融、消費、地產、周期等行業影響,在一段時間內將會跑輸受益於科技股交易邏輯的IC。

因此策略上,我們繼續推薦投資者關注當前在行業分化背景下期指存在的結構性機會。隨着上周科技股的大幅上漲,預計本周之內科技板塊可能會出現短線的調整和輪動。但是在基本面和流動性的雙重利好下,預計IC依然會趨勢性強於IF和IH,建議前期多IC空IH(或IF)的跨品種套利繼續持有。此外,2月13日MSCI將公布季度調整名單,據了解在本次季度調整中MSCI不再改變A股在相關指數中的納入因子,這預示着除A股納入富時羅素指數第一階段的第三步將於今年三月實施外,其他機構尚無進一步提高A股納入比例的計劃,建議投資者關注北上資金動向。

本文首發於微信公眾號:一德金融衍生品研究部。文章內容屬作者個人觀點,不代表和訊網立場。投資者據此操作,風險請自擔。

3、限售股解禁本周(2月10日至2月14日),共有35家上市公司解禁,解禁金額約592億。

二、股票市場概覽1、陸股通上周滬股通、深股通成交凈買入合計約300億元,春節前最後一周北上資金成交凈賣出約155億。

四、後市展望投資策略

2、融資融券截止2月6日兩融餘額為10324.36億元,佔A股流通市值比例達2.21%,與1月23日相比上升了0.05%。

本文作者:一德期貨期權部   陳暢   投資諮詢證號:Z0013351

就當下而言,我們認為指數層面的風險與節前相比相對較小。回顧2003年的歷史走勢,我們不難發現,相較於短期的衝擊,市場更為關注政策面(尤其是流動性)帶來的影響。2月3日央行開展1.2萬億公開市場逆回購操作投放資金,確保流動性充足供應。同日,央行又分別下調7天和14天逆回購利率10BP。2月7日央行副行長潘功勝表示,我國有充足政策工具應對經濟下行壓力,在實施貨幣政策的時候,要綜合地考慮經濟增長、槓桿率、通脹預期、匯率等外部平衡的多重因素,在疫情和經濟面臨下行壓力的背景下,保持經濟增長更富有重要性。同時消息面顯示,金融監管部門出台諸多舉措穩定市場預期,其中暗含了資管新規過渡期正式延期的信號。考慮到政策面的一系列舉措,加上此前一些商業銀行對受疫情影響的企業下調了貸款利率,預計年初以來貨幣政策寬鬆的窗口期正在延長,後續MLF利率和2月20日LPR利率大概率下行,這非常有利於指數(尤其是中小指數)估值的提升。

3、各合约价差

上周指數層面先抑后揚,市場結構分化顯著:從主要指數周度表現來看,創業板指一枝獨秀,周度收漲。從行業層面來看,周期、金融、地產等行業所受衝擊較大,跌幅相對靠前;而受益於本次衝擊的醫藥股以及受衝擊較小的TMT行業漲幅居前。這說明絕大多數的資金都集中在創業板50和部分科技股中,抱團現象非常明顯。

一、一周市場回顧截止上周五收盤,各指數的周漲跌幅排列順序分別為創業板指(4.57%)>中小板指(-0.62%)>深證成指(-0.66%)>上證綜指(-3.38%);就期指各標的指數來說,周漲跌幅排列順序分別為中證500指數(-0.94%)>滬深300指數(-2.60%)>上證50指數(-2.75%)。從申萬一級行業周漲跌情況來看,漲幅排名靠前的行業依次是醫藥生物(5.98%)、計算機(4.19%)、傳媒(3.24%),跌幅排名靠前的行業依次是採掘(-7.68%)、房地產(-7.07%)、建築裝飾(-6.91%)。就期指三品種當月合約來說,周漲跌幅排列順序分別為IC2002(-0.73%)>IF2002(-2.44%)>IH2002(-2.83%)。

2、升贴水

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